真事儿： 分析师作基金经理结果如何？
先说结论：这是真事儿，也是典型的反转剧情。以相关指数为据，头部分析师近一年的业绩在天天基金网股票型基金总榜中排名20/644位（前3.1%），在混合型基金总榜中排名为32/1759位（前1.8%），在指数型基金总榜中排名为10/458位（前2.2%）。
通常的投资行业鄙视链中，卖方分析师通常被认为处于下风。这是由目前主流的卖方研究盈利模式决定的。
本栏粉丝也经常留言指摘卖方分析师和研报的不靠谱。齐齐鲁虽然三观还算正常，但也不免偶尔取悦。因为每次谈到分析师和研报的靠谱，阅读量就会明显下降。
我记得不止三五次地说，头部分析师和头部研报是靠谱的。所谓“头部”，用七届新财富冠军赵晓光的话来解释，就是研究是过剩的，但好的研究是不过剩的——指的是“好的研究”那部分。赵晓光认为，研究报告市场也遵循“28法则”，20%的好的研究报告是有人看的。用当下的评价标准看，早期癫痫病能治愈新财富最佳分析师，自然是“头部分析师”，他们发布的重点研报也自然是“头部研报”。但是很多人不相信“头部”，后台也收到过各种质疑，其中有个典型问题：
如果他们准，他们为啥不去管钱？他们当基金经理会怎么样？
其实卖方研究员转行基金经理的确乎不少，但一直没有人能够做到比较全面的统计。有没有一个比较好的方法来回答这个问题？
说个久被忽视的指数吧，其实早在2006年，《新财富》杂志和深证信息就已经推出了“新财富最佳分析师指数”（399354）。
图片说明：“分析师指数”近一年表现。从上到下分别为分析师指数、沪深300、沪综指和中证全指走势。
这个指数的主要特点就在“头部”。由当年新财富最佳分析师选股成池，再按标准编制，成分股100只。
你可以想象，这就是遵义市那家医院看小儿癫痫病新财富最佳分析师捏到一起做的一只基金。今年初，这个指数进行了优化，官方表述是两条：第一，由按年调整动态股变为按季调整；第二，更重视宏观策略。
我个人认为，要回答卖方分析师是否能够管好钱的问题，这个指数是个很好的基准，至少忠实记录了11年来头部分析师的表现。
好，那么根据这个指数的忠实记录，过往分析师的长期表现如何呢？
《新财富》的官方统计如下：
本文开头的统计结果也是依据“分析师指数”的表现统计的，在这样的口径下，该指数表现无论在主动管理还是被动怎么治癫痫效果好管理开放式基金中，排名都在前4%分位以内。《新财富》统计的结果比我更丰富，还涵盖了其他区间。
比如，与主动管理型基金比，“分析师指数”近3年表现位于前1/5分位；近5年表现位于前30%分位。
偶尔迎合情绪的我，大部分时间也是相信地心引力的。卖方研究这行养活了2300多名分析师，直接服务着至少35万亿资金（取新财富票圈数字），间接影响着上亿账户——你以为他们在这玩哪？
图片说明：今年涨幅较好的股票，其实研报中都有较长时间的推荐。
研究创造价值，就这么简单。如果一定要加一句话，那就是：头部研究，你真的值得关注。如果结合形势再加一句话，根据我的观感，在今年的市场风格中（价值+确定性），看头部研报是有很大机会能够赚钱的。
当然，最后也要补充一下，在现实生活中，由分析师转行作为基金经理主动管理的基金，往往体现出对分析师生涯的路径依赖，相关产品的主题性比较突出，由于市场风水轮转的影响，业绩的分化也就难以避免。
那句话是怎么说的来着？
“理想不仅是个引诱，并且是个讽刺，在未做以前，它是美丽的对象；去保定市的羊癫疯医院做以后，它变成了残酷的对照。”哪有那么好走的路啊。
